После дефолта инвесторы «Монополии» ищут деньги в отчётности

Инвесторы АО «Монополия» активно обсуждают ситуацию вокруг облигаций компании после того, как эмитент не смог выйти из технического дефолта по выпуску 001Р-02 в установленный срок. Компания подтвердила, что готовит предложение по реструктуризации и планирует вынести его на обсуждение в январе 2026 года, но именно ожидание деталей и неопределённость стали главным триггером для напряжённой дискуссии среди держателей бумаг.

«Предложения по реструктуризации планируется представить держателям облигаций уже в январе 2026 года», — заявляли в компании.

По словам инвесторов, ключевой вопрос сейчас — ликвидность. В компании объясняют ухудшение финансового положения совокупностью рыночных факторов: в конце 2024 года на рынке грузоперевозок возникло избыточное предложение, одновременно произошло охлаждение потребительского спроса и сократились грузопотоки. Это привело к снижению тарифов и, как следствие, к падению доходов. Прогноз по восстановлению рыночных ставок к четвёртому кварталу 2025 года, на который рассчитывал менеджмент, реализовался лишь частично, а высокая ключевая ставка дополнительно усилила нагрузку по обслуживанию долга. В результате уже поздней осенью 2025 года операционный денежный поток оказался под давлением, что и спровоцировало дефицит ликвидности.

В комментариях инвесторы задают жёсткие и во многом повторяющиеся вопросы. Их интересует, рассчитывает ли компания провести быструю реструктуризацию или процесс может затянуться на длительный срок, рассматривается ли конвертация долга в капитал, будут ли условия реструктуризации одинаковыми для всех выпусков или возможен дифференцированный подход. Отдельный блок вопросов касается ухудшения параметров облигаций — изменения процентных ставок, дюрации и переноса сроков погашения, а также судьбы невыплаченных купонов и механизма их компенсации.

Звучат и более прикладные вопросы: когда компания планирует восстановить ликвидность бизнеса, на какие цели были направлены средства от недавнего размещения выпуска 001Р-07, каков текущий объём задолженности перед контрагентами и какие меры уже приняты для стабилизации операционной деятельности.

«Где деньги?) Хотя бы с последней облигации— где деньги? Куда все дели?», — спрашивает один из инвесторов.

Некоторые инвесторы прямо обсуждают юридические сценарии, включая возможность массовых исков и реализацию права на досрочное погашение, жалуясь при этом на сложности взаимодействия с брокерами.

«Каковы шансы вернуть свои вложенные деньги в облигации?», — интересуются держатели облигаций «Монополии».

На фоне этих дискуссий компания заявляет, что основатели и топ-менеджмент ведут переговоры с ключевыми контрагентами, партнёрами и банками, пытаясь пересмотреть параметры долговых обязательств. Менеджмент подчёркивает, что бизнес-модель сохраняет потенциал роста: логистический рынок постепенно смещается от традиционных схем к платформенным решениям, которые показывают более высокие темпы развития. Этот тренд, по мнению компании, оставляет возможность привлечения стратегического партнёра для развития платформы.

При этом «Монополия» фактически признала, что точечные меры больше не работают. После технического дефолта по погашению номинала выпуска 001Р-02 на 260 млн рублей компания продолжала обслуживать купоны по другим выпускам, но в декабре решить вопрос с ликвидностью не удалось. 22 декабря был пропущен купон по облигациям серии 001Р-06 на 10,17 млн рублей из-за нехватки денежных средств. Теперь эмитент приостанавливает купонные выплаты по всем выпускам и готовит единые условия реструктуризации для всех держателей.

В инвесторских чатах заметно смешение ожиданий и скепсиса. Часть участников надеется услышать от менеджмента чёткий план выхода из кризиса, другие прямо говорят, что хотят «меньше общих слов и больше цифр». Дополнительный интерес вызывает анонсированное общение с топ-менеджерами компании, запланированное на 26 декабря. Именно от этого диалога инвесторы ждут ответов на накопившиеся вопросы и первых контуров того, как будет выглядеть реструктуризация долга и есть ли у «Монополии» реальный шанс восстановить доверие рынка.